Hedgehogging 启示

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标  题: Hedgehogging 启示
发信站: 水木社区 (Thu Jan 14 15:38:03 2010), 站内

花了三天的时间拜读了巴顿.比格斯的Hedgehogging一书，国内的翻译为对冲基金风云
录，我想叫为启示录也是不为过的。书中介绍的是作者在从业过程中遇到的人和事，系
统的展现了金融领域的风云变幻和惊险刺激，书中大部分都是些真实案例，以基金行业
入手来阐述作者的财富观，我受益匪浅，也对几年前的心中一些疑问有了一个很好的答
案。我得到的几点启示如下，写下来以示自己：

1.不要盲从别人的观点，尤其是金融学家或者经济学家的话。

对于这点我很有体会，实际上在经济学或者金融学领域，没有可寻的公式，即时在牛的
数学家也无法去给定个公式来预测股市的曲线变幻，包括伟大的牛顿也是（牛顿晚年玩
南海股票，丢掉了所有的财富，也是从那个时候开始着迷神学的）。这个问题的原因在
于，金融领域不同于现实物理世界，符合确定的规律。金融领域是个充满随机过程的领
域，任何模型在短期内都无法做到最好的预测，因为金融受人类的群体性心理影响最
大，人类的贪婪和害怕在这里面表现的最为明显。金融学家和所谓的经济学家往往都
是“反向指针”，他们的作用只是解释过去，但是预测不了未来，他们比一般老百姓在
这里也强不到哪里去。应该做到有自己的理性思考，自己独立的去分析所有的问题，当
然这一切要在掌握大量信息的基础上。再举一个例子，当年谢国忠唱空中国石油价格，
我当时觉的他的分析很可信，但是实际上后来的价格走势一直成为我心中的疑云，后来
明白他所服务的对象，才明白他的论调。

2.在金融投资领域，很多都是Zero-Sum Game.

这点适用于期货市场，房地产市场等等。Zero-Sum Game的含义就是财富是有限的，在
这个有限的财富里面，少部分人赚钱，大部分人赔钱，财富的+和-是为0的。就比如期
货市场，通过多头和做空这两个相反过程将风险对冲，来保证盈利，其实本质就是宰杀
两个相反过程的其他投资人。我们当然是要成为少部分人，如何成为少部分人？这是每
个人都想知道的答案，其实问题很简单，就是通过泡沫把玩游戏的其他人套入进去。利
用自己在财富和信息的绝对优势来把玩这些散户，从而对他们进行猎杀。比如房地产市
场就是个很好的例子，大的企业和开发商通过自己才现金流上，舆论和媒体上以及信息
上的优势，将房地产泡沫不断的吹大，实现金钱的杠杆作用，将财富百倍千倍的扩大，
然后再泡沫吹灭之前很快脱身，将risk留给所谓的中产阶层和零星的炒房群体。一旦泡
沫破灭，这些人将会被债务套牢，财富将会被吸干。

3.适当的利用杠杆，杠杆的作用既能带来财富，又能吸干你的财富。

在清华学生怎么会没钱这篇文章中，作者阐述的金钱的杠杆作用，很多人都不会理解怎
么去利用杠杆。其实很简单，就是利用灵活的金融产品和自己的现金流对银行进行不断
的借贷，从而将手中的现金放大到10倍，100倍，1000倍，当然赚钱的同时，你输钱的
赔率也在不断增大。只不过拥有大量金钱的人都是好赌之徒，不要惧怕你的对手，要敢
于灭掉他们。

4.合理的分配财富

也许你有1 billion $，如果你把它全部放入投资领域，你的风险可能是非常大的。拥
有大量财富的人坚持一个观点，不要把鸡蛋放在一个篮子里。你可以拿出自己财富的
10%来交纳保险和维持你所习惯的生活方式，20%放在房产，30%放在黄金，艺术品等来
分散风险，剩下的40%交给你的基金经理或者分给不同的领域进行自己的资本增殖。

5.财富有两种，一种是金融资本，一种是实物资本。

曼昆或萨缪尔森的书里已经进行了详细的介绍，实物资本是通过金融资本的流动来实现
其意义的。这里不多说，但是有个问题很有意思。假设你有很多财富，你会留给你的后
人什么，银行里的钱？一堆债券？一堆期货产品？作者给出的观点是俾斯麦来例证的。
俾斯麦这个人大部分了解是德国的铁血宰相，在德国的困难时期挽救了德国。但是这个
只是一面，他的另一面是个拥有巨大财富的人，是个好色，贪婪，多疑的人。他在死后
将自己的财富用来购买林场并留给子孙后代。他的观点非常有趣，他认为林场中的树木
能够不断的生长，财富也在不断的生长，并不会因为战争等其它原因贬值。这个观点在
死后的100年内都得到了验证。所以实物资本对个人更具有意义。作者还例举的珠宝等
保值的东西，确实，世界每天都在变化，你永远不知道下一刻的风险在哪，多留点实物
资本还是很有意义的。

6.信任你借钱的人，不要将钱借给穷人

如果你借钱给一个人，那么一定要相信他，或者他身上具有让你财富增殖的潜力。不要
因为一时的波动来放弃对他的信任。不要借钱给穷人，因为穷人就是这个社会的寄生
虫，他们的消耗超过他们的创造，当然我对这个观点有一定的微词，呵呵，我也算是
个“穷人”：）

7.大部分的有钱人比你想象的要愚蠢

比如1919-1929年的那些美国新兴市场的暴发户们，很多人为了提高自己的品位和所谓
的身份地地位花重金购买了一些廉价的艺术品。在经济危机爆发的时候，他们立刻成为
了穷人，而他们的艺术品反而成为了他们的拖累。这点在当代中国很有借鉴意义，暴发
户们可要小心手中的财富。说不定哪一天化为乌有，从没钱到有钱的滋味是幸福的，从
有钱到没钱的日子是地狱般的。      

     以上几点是书中的几个观点，当然还有许多细枝末节的东西还需要好好揣摩的，
这本书对于初入财富之门的人还是值得一看的。

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